“非农之夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克(kè)综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增(zēng)加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息(xī)的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计(jì)美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问(wèn)题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动(dòng)都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油(yóu)部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而(ér)是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更(gèng)多安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美(měi)国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过(guò)债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免(miǎn)了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月(yuè)上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需(xū)少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来，市场传(chuán)言称(chēng)国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的(de)是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国(guó)全年(nián)的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来(lái)袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也(yě)全(quán)面开割，目前(qián)主要产胶国(guó)产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面(miàn)积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开割，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降(jiàng)负现(xiàn)象，全(quán)钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天(tiān)然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来(lái)看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不(bù)行，但是其实是(shì)进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银(yín)行危机(jī)和(hé)美债上限问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市(shì)预(yù)计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来(lá一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？i)新的阶段性行情。（有删减）

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