北京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注的4月美国非农数据(jù)出炉，其(qí)中新增就业25.3万(wàn)人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续(xù)环比(bǐ)下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下降至行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的3.4％；更受关(guān)注的(de)平(píng)均(jūn)小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有(yǒu)上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳(láo)工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指(zhǐ)数短线拉(lā)升35点；美国10年(nián)期国债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的高(gāo)于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前(qián)公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不(bù)断(duàn)下降却仍(réng)然高企的劳动力(lì)需远远抵(dǐ)消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业的(de)季节(jié)性因(yīn)素相对于(yú)新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业人(rén)数的(de)增(zēng)长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就(jiù)业数据(jù)保持一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动(dòng)力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向：劳动力(lì)市(shì)场正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申(shēn)请失业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷(dài)和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上升，进(jìn)而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策(cè)放松进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动(dòng)性溢价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看，美(měi)国会(huì)继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预(yù)期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是(shì)市场预计5月是美联(lián)储最后一次加(jiā)息(xī)，且预(yù)计9月之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实(shí)际利(lì)率有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲(jiǎng)话暗示加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员(yuán)会(huì)将密切关(guān)注未来发布的(de)信(xìn)息，并评(píng)估(gū)其(qí)对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点(diǎn)仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这意味(wèi)着美联(lián)储是(shì)否结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要开始降息(xī)，需要看到(dào)就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化(huà)。从历(lì)史(shǐ)经(jīng)验来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵(guì)金属分析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内(nèi)或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农(nóng)报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可(kě)能在长时间内维持高利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明(míng)美国当前劳动力市(shì)场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再(zài)次加(jiā)息的(de)预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美(měi)元指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联(lián)储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加(jiā)息，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得提(tí)振而走强，使(shǐ)均值平台不断(duàn)上移(yí)。”广(guǎng)发期货贵(guì)金属研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年(nián)两轮(lún)美联(lián)储(chǔ)停止降息后(hòu)的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运(yùn)行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但(dàn)美(měi)联储并(bìng)未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在(zài)美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振荡走强的趋势(shì)。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是(shì)，通胀率相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提前预(yù)期(qī)更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表示(shì)美国银(yín)行系(xì)统仍(réng)健康并(bìng)有弹性，但高利率(lǜ)环境(jìng)下美国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共和银行(xíng)宣布(bù)被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在(zài)攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体经济蔓延(yán)，美国(guó)2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长(zhǎng)1.1％，不(bù)仅(jǐn)比(bǐ)去年(nián)四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预(yù)期下半年美国(guó)GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同影响下，美(měi)债收益率和(hé)美元指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢(féng)低买(mǎi)入配置思(sī)路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数(shù)据来(lái)看，黄金(jīn)的需(xū)求实际上(shàng)是(shì)明显下降(jiàng)的。世界黄金协会公布的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)第(dì)一季度(dù)剔除场外交易的全(quán)球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需(xū)求较高，但其余投资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵(dǐ)消了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金价格(gé)其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类(lèi)似产品(pǐn)需求下降28.67吨(dūn)，去年同期(qī)高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标(biāo)耐用品(pǐn)订单(dān)等指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强(qiáng)的白银(yín)因需求受经济下(xià)行拖(tuō)累(lèi)而(ér)涨幅(fú)受限。因此，金银比价大概(gài)率(lǜ)继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白(bái)银(yín)实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的(de)乐观(guān)，因(yīn)此黄金市场一度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵(guì)金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半(bàn)年大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值。”从(cóng)姗(shān)姗说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存(cún)在恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前(qián)美(měi)通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环(huán)境到底会(huì)对经(jīng)济和金融市(shì)场产生怎(zěn)样的影(yǐng)响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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