“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数据再次(cì)验证，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸(mào)上(shàng)发(fā)挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年(ni最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思án)欧美(měi)日韩的(de)年(nián)均下跌份(fèn)额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒ最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思u)参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济(jì)温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国(guó)出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两(liǎng)个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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