5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基金、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募(mù)基金密(mì)集(jí)申报了(le)跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局(jú)全球半导体三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句: #ff0000; line-height: 24px;'>三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体(tǐ)板(bǎn)块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌(diē)越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长，最(zuì)高份额(é)增幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内(nèi)表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产替代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带动下，板块细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的(de)持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该(gāi)指数在4月6日攀至(zhì)年(nián)内高位(wèi)后便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯片(piàn)ETF月内份额(é)增(zēng)幅居(jū)前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯片产业(y三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句è)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科(kē)创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF基金(jīn)经理田光远分析(xī)，当前半导体(tǐ)行业复苏不(bù)及(jí)预期(qī)主要原因(yīn)，一(yī)是国产替代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大(dà)厂起(qǐ)步(bù)较晚，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在国产替(tì)代过(guò)程中产品研发和(hé)客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等终(zhōng)端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正处于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为(wèi)有望(wàng)于今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表(biǎo)示，在本(běn)轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景(jǐng)气度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济(jì)体(tǐ)重要的(de)构成央(yāng)国企对资(zī)产回报(bào)提出要(yào)求，民(mín)营企业的竞争力提升也会(huì)更加依赖数字化，成本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期关键(jiàn)驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，首先，回顾年初以来半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业(yè)估(gū)值处于底部位(wèi)置；另(lìng)一方面市场预期(qī)基本(běn)面(miàn)即将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的(de)催化，所(suǒ)以从年初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股(gǔ)的(de)股价其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露(lù)，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现实(shí)的表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行(xíng)业(yè)近期的持续回调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半导体板块(kuài)年(nián)内表(biǎo)现震(zhèn)荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越买也能看出投资(zī)者(zhě)对板块(kuài)价值的肯定，多位业内人士(shì)也表示，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观。”嘉(jiā)实基金田(tián)光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导体(tǐ)带来了新(xīn)的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩(jì)的压力，但(dàn)一方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半导体企业有(yǒu)国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终(zhōng)有(yǒu)估(gū)值合(hé)理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当(dāng)前该板块很(hěn)多优质的公司处(chù)于历史估值分位低(dī)位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命(mìng)，前两次(cì)都是(shì)以(yǐ)能源为对象(xiàng)进行创新，第三次(cì)是(shì)信(xìn)息为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的工业革命，它是信息(xī)革命经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移(yí)动(dòng)互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会(huì)在(zài)经济(jì)、社会、政治、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段(duàn)，在(zài)人工智能带(dài)来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节(jié)发生了改变(biàn)，产生了新的(de)投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产(chǎn)生新的(de)投资(zī)机会。因此我们(men)长期看好半导体的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期(qī)关(guān)注该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可以重(zhòng)点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创(chuàng)新(xīn)线、周期见(jiàn)底后的复(fù)苏线、以及以半(bàn)导体设备材料国(guó)产化为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导体(tǐ)板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为(wèi)主的(de)芯片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非(fēi)常好的机(jī)会(huì)。首先，基本面上，美(měi)国对中(zhōng)国(guó)的极限(xiàn)制裁(cái)将加(jiā)速中国芯片的国产替(tì)代，党的(de)二十(shí)大(dà)对于科(kē)技(jì)安(ān)全的(de)强调为芯片(piàn)的(de)国(guó)产替(tì)代提(tí)供(gōng)了坚实的(de)理论基础(chǔ)。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年(nián)的充分调整，股价(jià)已(yǐ)经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们将持续跟踪和调研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边(biān)际变化，同时(shí)动态跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预(yù)判(pàn)半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发(fā)展基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有望驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备(bèi)公司(sī)的一季报业(yè)绩相对较(jiào)强，国(guó)产化趋势仍(réng)在加速推进，后续(xù)半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注的方(fāng)向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种，也(yě)可(kě)能在年内迎来边际(jì)变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较(jiào)确(què)定(dìng)，但改善的(de)过程中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大(dà)，要结合基本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价(jià)值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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