今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主题系(xì)列(liè)指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做(zuò)大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计(jì)此次央企股东亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不(bù)会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国(guó)新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅(fú)41.亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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