反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公(gōng)募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初(chū)至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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