“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思)以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是(shì)60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能(néng)的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太(tài)可(kě)能在会(huì)议上决(jué)定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期(qī)间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了(le)加入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国在(zài)内(nèi)的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂(zàn)时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪(hù)胶持续(xù)小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiā嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思o)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需(xū)少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠(dié)加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对(duì)于整个天然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的量其实(shí)占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量，南部(bù)产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开(kāi)工率(lǜ)形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽(qì)车市场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市(shì)胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需(xū)求(qiú)复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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