编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶(d猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种4px;'>猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种ǐng)流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技(jì)从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数(shù)的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体(tǐ)互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量(liàng)增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明(míng)星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这(zhè)一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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