5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急(jí)转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存(cún)款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导(dǎo)致存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当(dāng)务(wù)之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方面(miàn)要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率(lǜ)下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如(rú)利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了(le)较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但(dàn)一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投(t郑业成是否已婚 郑业成是几线演员óu)资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回(huí)撤控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理(lǐ)管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品。

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