财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多(duō)位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最(zuì)新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的(de)双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖冠(guān)军(jūn)基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xi双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖ān)事，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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