今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金(jīn)公司上报(bào)的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获氯化钾相对原子质量是多少，批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表(biǎo)示(shì)，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)氯化钾相对原子质量是多少，至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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