用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上(shàng)市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务(wù)业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会，股价也因此大(dà)跌(diē)，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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