财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提(tí)前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上(shàng)海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预(yù)期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池的价(jià)格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比一季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回暖已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察下游库存状况(km6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸uàng)，另一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了(le)市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力(lì)电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游的(de)订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续(xù)碳酸锂(lǐ)价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电(diàn)池的总(zǒng)量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到(dào)电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际(jì)交易(yì)中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采权，交易(yì)价(jià)格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资(zī)源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的(de)超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车企的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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