北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一(yī)时(shí)间获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间g>

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是(shì)非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可(kě)以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明(míng)智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓的(de)战(zhà巧克力放冰箱可以吗，巧克力放冰箱里保质期一般多长时间n)争债券、国防债券和(hé)储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造(zào)问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人能像我们一(yī)样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我(wǒ)们对(duì)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多(duō)的钱(qián)，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”