周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语的科(kē)创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不(bù)及预(yù)期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台。

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