昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8龙有几个爪 龙有两个根吗％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(龙有几个爪 龙有两个根吗shēn)300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压(yā)力(lì)；另一方龙有几个爪 龙有两个根吗面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到(dào)来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业部分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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