财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传(chuán)导到A股(gǔ)，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展有(yǒu)望(wàng)带动购(gòu)车需求预(yù)期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池(chí)厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带(dài)动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料(liào)采(cǎi)购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排(pái)产预(yù)计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回暖(nuǎne的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数)，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度(dù)开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库(kù)存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来看，宁德(dé)时(shí)代的库存(cún)已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以(yǐ)及库存(cún)水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常务副(fù)会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池(chí)行业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分(fēn)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数配(pèi)，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或(huò)已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短期需求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上(shàng)游材料价格(gé)变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前(qián)中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退(tuì)，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池(chí)厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内(nèi)回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式(shì)正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎe的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ng)行(xíng)情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近(jìn)两年(nián)追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃(nǎi)至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这(zhè)一(yī)轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成(chéng)本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损。

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