A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的(de)光环(huán)，引(yǐn)发市场热议。截至周五收盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌(jí)岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中(zhōng)国(guó)移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特(tè)估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋(qū)势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大(dà)发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的(de)位(wèi)置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当(dāng)年(nián)互联(lián)网金融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越(yuè)贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人(rén)工(gōng)智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上(shàng)市(shì)公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业(yè)的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网络的进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在从(cóng)传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的(de)三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市(shì)值(zhí)上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其产品稀缺(quē)性以及长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂(zàn)领先者。对于一(yī)家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么(me)此前市值却一(yī)直不(bù)如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数据(jù)可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划(huà)资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心(xīn)已转向产业互联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下正(zhèng)在(zài)抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增(zēng)量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实(shí)现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

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