个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资(zī)源和社会保(bǎo)障部数(shù)据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借(jiè)其(qí)与权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券(quàn)公(gōng)司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品(pǐn)名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前已基(jī)本实(shí)现了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全(quán)面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择(zé)的角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的的(de)认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的多重福(fú)利(lì)动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客(kè)户提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者(zhě)通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开办个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解(jiě)决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花(huā)费的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续(xù)成为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能享受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户(hù)进行第(dì)一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景(jǐng)，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人(rén)表示，会(huì)针对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供(gōng)符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业(yè)和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内容(róng)丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础功(gōng)能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技(jì)”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好(hǎo)的(de)有平(píng)安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目标(biāo)基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足(zú)客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在(zài)权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券(quàn)商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之(zhī)下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台(tái)了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将增加不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养(y标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ǎng)老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切(qiè)实(shí)从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能(néng)力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管理服(fú)务(wù)提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人(rén)建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投(tóu)标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另(lìng)类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的(de)流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司(sī)总经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需(xū)求的资产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基(jī)于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户(hù)提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的(de)年金综合评价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识程度(dù)在(zài)不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人(rén)员在(zài)具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银(yín)行(xíng)网(wǎng)点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身边两(liǎng)位(wèi)不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人(rén)开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银(yín)行(xíng)端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后(hòu)如(rú)果要大(dà)笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在(zài)个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼(yǎn)下的(de)生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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