4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市场对新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局(jú)面下，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度(dù)产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的(de)供需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差（国内(nèi)棉(mi宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思án)价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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