大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新(xīn)的(de)阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市(shì)场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰(xī)，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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