一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数zhě)大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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