一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分投(tóu)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么资(zī)者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市(shì)规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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