用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

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　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国(guó)企业级服务市场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务(wù)占(zhàn)比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩(kuò)大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用(yòng)友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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