随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半(bàn)年(napm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基(jī)金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次>apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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