今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港(gǎng)深新(xīn)机(jī)遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情(qíng)况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突(tū)发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事(shì)件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)。同时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算(suàn)法(fǎ)的整合能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于(yú)中国内地，中(zhōng)国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行(xíng)业(yè)快速增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四季(jì)度(dù)集采拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗的(de)预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jī拖鞋买刚好的还是大点的 拖鞋有必要买大一码吗ng)进入(rù)了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市(shì)场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有(yǒu)望受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏(piān)的机会：关(guān)注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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