在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发(fā)基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金大多成立于2020年坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用下半年，高(gāo)点成立(lì)是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张<坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用/p>

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基(jī)金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模(mó)也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波(bō)动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较(jiào)大。另一(yī)方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表现不及(jí)预期(qī)时，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金(jīn)发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位(wèi)发(fā)行(xíng)，二是要做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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