周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文filled="f" type="#_x0000_t75">

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的低(dī)估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个(gè)股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩(jì)超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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