随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是(shì)全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季(jì人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么)报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从(cóng)数(人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也(yě)是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏(piān)离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常(cháng)的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一(yī)季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定安全(quán)边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等(děng)技术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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