财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全(quán)面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也(yě)已经(jīng)逐渐复(fù)产现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？。特别(bié)是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清(qīng)，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的(de)水平。材料价格(gé)和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教(jiào)训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价(jià)格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验证(zhèng)锂电(diàn)产业(yè)拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系(xì)列(liè)材(cái)料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从(cóng)终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步(bù)爬坡(pō)。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整(zhěng)过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企(qǐ)业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在价(jià)格下(xià)降周期中(zhōng)获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他(tā)们更能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价(jià)格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上(shàng)游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降(jiàng)带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单(dān)。另一层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可(kě)能一(yī)开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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