如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)进一步强势高(gāo)开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年(nián)以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度迄今的短短(duǎn)一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了(le)日本五循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思大商社仓位，令越来越(yuè)多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到这一全球第三大经济体(tǐ)的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的(de)数据(jù)，在截(jié)至5月12日的(de)最近一周(zhōu)内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来(lái)，他就从未(wèi)见过(guò)外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的增持(chí)，也令(lìng)不(bù)少海外(wài)投资(zī)者对投资日本产生了更(gèng)多的(de)兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的(de)咨询。不少海外(wài)投(tóu)资者在(zài)看到日(rì)本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低(dī)成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市(shì)场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美国投资者来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票(piào)维(wéi)持超配(pèi)，并偏(piān)向银(yín)行、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回(huí)报。那(nà)么这一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力(lì)就一(yī)定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本(běn)市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及企(qǐ)业部门推动(dòng)向股东(dōng)返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提(tí)供(gōng)了更(gèng)坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业(yè)在意识到资(zī)本(běn)成本的前提(tí)下推进经营(yíng)并(bìng)公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市(shì)公司的(de)回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升。<循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思/p>

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变其大规模的(de)货币宽松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持续(xù)加(jiā)息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的前景，而(ér)大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股(gǔ)市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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