一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动(dò过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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