关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得(dé)不进一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情(qíng)境是经济(jì)增长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决(jué)策(cè)者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的(de)境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础(chǔ)设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为(wèi)利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危机(jī)的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出(chū)现不(bù)同程(chéng)度(dù)的(de)停(tíng)机计(jì)划，市场(chǎng)现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性(xìng)减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国(guó)内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市(shì)场对于马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽(suī)然库(kù)存都(dōu)不同(tóng)程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以说(shuō)，产量绝对(duì)水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力(第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预期当中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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