用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了马美如简介不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增(zēng)结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从2马美如简介022年(nián)2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业的数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在(zài)此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架构(gòu)的(de)企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服(fú)务转型(xíng)取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在(zài)用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同马美如简介时逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很(hěn)大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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