AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的(de)目(mù)光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保(bǎo)护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展(zhǎn)为全球(qiú)带(dài)来(lái)无数机遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互(hù)联网行业一(yī)样大规(guī)模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云(yún)接入文(wén)心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的(de)5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认(rèn)为，各个细(xì)分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重(zhò订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ng)表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚软件，当时(shí)基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持仓的历史底(dǐ)部的位置(zhì)。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度(dù)的(de)产(chǎn)业变(biàn)革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代(dài)表(biǎo)的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在(zài)当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精(jīng)选和布局(jú)。海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的(de)提升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续(xù)时间(jiān)较(jiào)长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基(jī)金权(quán)益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来(lái)的(de)相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅(yì)虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但一季度并未(wèi)加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次(cì)的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对(duì)相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的(de)部分成长股是(shì)未(wèi)来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药(yào)板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前(qián)保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年(nián)三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qí订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。

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