金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外投资者(zhě)合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一(yī)步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完成(chéng)银(yín)行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境外投资(zī)者(中国有多少万大军，中国多少万兵力zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研(yán)究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可(kě)通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签(qiān)订客(kè)户(hù)清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情(qíng)况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结(jié)算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内中国有多少万大军，中国多少万兵力(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要(yào)包中国有多少万大军，中国多少万兵力括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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