财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构FINMA将近170有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部(bù)分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的(de)未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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