一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑(huá)风险，也能(néng)够获(h德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么uò)得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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