“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察(chá)中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ruò)，信息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部(bù)分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出(chū)口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nixl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤án)GDP平(píng)减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我们基(jī)于“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较(jiào)大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不(bù)足。

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