5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年内收市(s上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好hì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消费需求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很(hěn)亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好可(kě)以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他(tā)们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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