财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势，融(róng)捷股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天(tiān)齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处xī)称，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完(wán)结(jié)，届时(shí)电池厂商(shāng)库(kù)存水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份的排产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产(chǎn)线也(yě)已经逐渐(jiàn)复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清(qīng)，后续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德(dé)时代一(yī)季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库(kù)存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料(liào)短期大幅(fú)下(xià)降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配(pèi)，避(bì)免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士(shì)和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据(jù)验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表(biǎo)现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平(píng)。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中(zhōng)游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进(jìn)一步带(dài)动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在(zài)稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂(lǐ)项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料(liào)到电(diàn)池，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂(lǐ)和(hé)电池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超(chāo)预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时(shí)代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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