财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大(dà)行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统(tǒng)计(jì)数据(j话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语ù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语中的计算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智(zhì)能(néng)的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语媒、电子行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报(bào)表示(shì)暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进(jìn)展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间(jiān)没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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