周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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