一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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