大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近(jìn)平(píng)同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明(míng)确(què)，奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经济(jì)和(hé)“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性(xìng)因素影响可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气(qì)稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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