在股市高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间(jiān)、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙(sūn)桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以(yǐ)保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xi合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表àn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未来的(de)超额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售(shòu)部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放(fàng)式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类基合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基(jī)金也(yě)受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投(tóu)资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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