分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金的基(jī)金管理人提出(chū)了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基(jī)金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者(zhě)金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生(shēng)重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方(fāng)财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年(nián)一(yī)季度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管(guǎn)要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防(fáng)控与处置机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升资管机构的(de)风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。在提升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行业(yè)百花齐(qí)放。

　　明确(què)附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统运营(yíng)、客户(hù)服(fú)务(wù)、风险(xiǎn)管理(lǐ)与(yǔ)危机应对等方面的能力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金管(gu结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ǎn)理规模(mó)相匹(pǐ)配，不得盲(máng)目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货币市场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市(shì)值(zhí)不得超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业(yè)银行发(fā)行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性(xìng)受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的(de)杠杆比(b结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ǐ)例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申(shēn)购(gòu)申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是(shì)金融防风险的(de)重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当(dāng)出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的流动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是(shì)从(cóng)投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金(jīn)管(guǎn结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)理人应(yīng)当(dāng)综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预(yù)案(àn)应(yīng)当(dāng)报(bào)中国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管理人及相关市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会稳定产生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来(lái)是否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求。

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