美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的(de)第(dì)一(yī)地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国参(cān)议(yì)院银(yín)行委员会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家表(biǎo)示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大(dà)量的(de)数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一(yī)半的(de)美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据(jù)相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银行危(wēi)机事件有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和(hé)商(shāng)品等(děng)风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在(zài)利率上(shàng)升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上也有较高的(de)相似性。高健表(b正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗iǎo)示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大(dà)幅加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升(shēng)，尽(jǐn)管近期(qī)随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端(duān)的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还(hái)表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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