昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们(men)的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的(de不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价格(不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语gé)继(jì)续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费(fèi)的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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