近日，2022年营(yíng)业(yè)收(shōu)入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿(yì)元(yuán)的兴发集团，其旗(qí)下子公司(sī)兴(xīng)福电子公布科创板IPO申(shēn)报稿。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫(liú)酸等，其电(diàn)子(zi)级磷酸产(chǎn)品是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)加工(gōng)过程(chéng)中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储、华(huá)虹集团、中芯国际等(děng)，也(yě)获得大基(jī)金二期入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是，兴福电子第二大客户竟然是可(kě)口可乐(lè)，这也无意间透(tòu)露了(le)一个冷知识(shí)——可口可乐生产(chǎn)过程(chéng)中使用(yòng)的磷酸，原来不只是常规的食(shí)品级磷酸，还用到了更高纯度的电(diàn)子级磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议。且其(qí)中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合(hé)格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从事湿电子化学品(pǐn)业务，公司产品包括磷(lín)酸(suān)、硫酸等。公司磷酸(suān)产品按照(zhào)纯度等级分为电(diàn)子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电(diàn)子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主(zhǔ)营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得一看，兴福(fú)电子2022年第二大客(kè)户为(wèi)可口可乐(lè)，金(jīn)额(é)为(wèi)6924.1万元，申报稿显示的(de)主要(yào)销(xiāo)售内容为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个(gè)销售(shòu)金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电子级磷酸(suān)产品(pǐn)除销售给集(jí)成电路行业(yè)、显示(shì)面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公(gōng)司对磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要(yào)求高于(yú)一(yī)般的食品(pǐn)级磷酸，公司销售(shòu)给可口可乐公司的磷(lín)酸产(chǎn)品等级(jí)实(shí)际为符合食(shí)品(pǐn)级要求的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴(xīng)福电子(zi)2022年12月进行(xíng)过前期会计差(chà)错更正(zhèng)及追溯(sù)调整，比如(rú)兴福(fú)电子原报表(biǎo)2020年净利(lì)润为-744.2万(wàn)元(yuán)，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第(dì)二个点为(wèi)，兴福电(diàn)子(zi)2022年非经常性损益为4528.14万(wàn)元。某会计师事务所合伙人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业(yè)务无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关(guān)，但由于其性质、金额(é)或发生频率(lǜ)，影响了真(zhēn)实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司正常盈利(lì)能力的各(gè)项收入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电子2022年归(guī)母净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三(sān)个点为，兴福电子2020年至2022年(nián)业(yè)绩增(zēng)长与主营业务毛利率提(tí)升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福(fú)电子(zi)2021年(nián)和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过申报(bào)稿列(liè)举(jǔ)的同(tóng)行(xíng)业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子在申报(bào)稿中表示，2021年(nián)以来(lái)公(gōng)司陆续实现众多集(jí)成电路客(kè)户的(de)产品(pǐn)认(rèn)证及(jí)批量供货，毛利(lì)率水(shuǐ)平(píng)较高的(de)集成(chéng)电路用湿电子(zi)化(huà)学品销售收(shōu)入占比(bǐ)持(chí)续提(tí)升，且(qiě)公司根(gēn)据部(bù)分产品(pǐn)原材料(liào)价(jià)格上(shàng)涨情(qíng)况(kuàng)适(shì)时调高(gāo)了(le)产品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛(máo)利率(lǜ)维(wéi)持在较高水(shuǐ)平。

　　那么(me)，在此情况下(xià)，兴(xīng)福电子未来毛利率还有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价(jià)，兴福电子未来是(shì)否还能持续提高(gāo)业绩？

　　从股(gǔ)权结构(gòu)来看，兴福电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集(jí)团，其(qí)直(zhí)接持有兴福电(diàn)子(zi) 55.29％的股(gǔ)份。兴(xīng)福电子的间接控(kòng)股股东为宜(yí)昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二(èr)大(dà)股东(dōng)为国家集成电路基金二(èr)期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴发(fā)与国家集成(chéng)电路基金二期(qī)之间存在对赌协议。虽然随着兴福(fú)电子IPO，相关协议已经(jīng)终止，但回购权和随售权存在可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且其中一条比较少女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(shǎo)见(jiàn)，即“兴福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市(shì)委审(shěn)议，还是指拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内没有上会(huì)结果(guǒ)的企业比(bǐ)较少(shǎo)，但不是没有例(lì)外(wài)。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目(mù)显示(shì)，处于正常(cháng)待审核阶段的(de)合合信息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日(rì)期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是(shì)指拿到(dào)证监会批文，也有企业超过(guò)。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理日(rì)期(qī)已经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个(gè)？如果18个月后，彼时(shí)兴福(fú)电子处于(yú)正常(cháng)IPO流程中，又会演(yǎn)绎(yì)怎么样的(de)剧情？

　　对赌协议(yì)摘要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超过(guò)1亿(yì)股(gǔ)，占(zhàn)发行后(hòu)总股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略(lüè)投资者2021年12月对兴福(fú)电(diàn)子增资时(shí)，公(gōng)司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资(zī)者的增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子(zi)重大经(jīng)常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方(fāng)采购黄磷、液体三氧化(huà)硫等原(yuán)材料、电力(lì)等(děng)能源以(yǐ)及(jí)建筑工程服(fú)务。2020年至2022年，兴福电子的重大(dà)经常性关联采购金额(é)（不(bù)含建筑(zhù)工程(chéng)服务(wù)采购）分别为1.22亿元(yuán)、2.06亿(yì)元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发(fā)的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福电(diàn)子(zi)部分(fēn)主要原材料的关联采购占比较高。比如，报告期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金额占同类产品(pǐn)采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额(é)占同(tóng)类产品采购总额的比(bǐ)例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业(yè)务方(fāng)面，兴福电子是控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯(wéi)一(yī)从事湿电子(zi)化学品(pǐn)相关业务(wù)的(de)主体，与兴发(fā)集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电子(zi)没(méi)有(yǒu)在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但(dàn)兴发集团2023年(nián)第一季度的业绩并(bìng)不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利(lì)润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公(gōng)告中表示，归母净利润较上(shàng)年(nián)同期大幅降低，主要是受市(shì)场供需变化影(yǐng)响，自2022年(nián)下(xià)半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周期性(xìng)产品市场价格持续(xù)下跌，在今年一季度(dù)跌(diē)幅扩大，至一季(jì)度末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线附近(jìn)，有机硅DMC已跌破行业成(chéng)本线。在价格下跌过程中，公司(sī)上述产品产销量同比(bǐ)均(jūn)出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发(fā)集团也在(zài)公告中谈及湿电子化学品，即公司湿电子(zi)化学(xué)品、特种(zhǒng)化学品、食品添加(jiā)剂等成(chéng)长性(xìng)产品市(shì)场需求总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集(jí)团另一(yī)则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季度(dù)平(píng)均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季(jì)度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集(jí)团女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌2022年第一季度(dù)统计口径不太一(yī)样，销量数据不太好找，所以不太好具体判断湿电子(zi)化学品相关(guān)收入的(de)变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一季度的(de)业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均(jūn)售(shòu)价(jià)摘(zhāi)要，数据(jù)来源：兴发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规(guī)方(fāng)面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到宜昌(chāng)市(shì)猇亭区城市管理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额(é)为(wèi)28.16万元。原因是兴福电子无证建设房屋，总违(wéi)法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子(zi)控股股东兴(xīng)发集团的(de)副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交(jiāo)所予以监管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可(kě)转债(zhài)构(gòu)成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌